LG이노텍 주가 16% 급락, 환율이 내리면 왜 이익이 깎이나

LG이노텍 주가는 10월 12일 얼마나 내렸나

LG이노텍은 10월 12일 유가증권시장에서 47만9,500원에 마감했다. 전 거래일보다 9만2,500원(−16.17%) 낮다. 한국경제는 주가가 50만 원 아래로 내려온 것은 7월 말 이후 두 달여 만이라고 전했다. 일봉으로 보면 7월 30일 종가 42만4,000원 이후 가장 낮다.

같은 날 코스피도 3.65% 내렸지만 LG이노텍의 낙폭은 그 네 배를 넘었다. 시장 전체의 약세만으로는 설명되지 않는 몫이 있다는 뜻이다. 사흘 전 증권가에서 나온 3분기 추정치가 그 몫으로 꼽혔다.

LG이노텍 3분기 실적 전망, 787억과 2,029억은 어떻게 다른가

2,029억 원은 에프앤가이드가 모은 증권사 전망치의 평균(컨센서스)으로 10월 8일 기준이다. 아주경제에 따르면 한 달 전 3,020억 원에서 32.8%, 일주일 전 2,601억 원에서 22.0% 낮아졌다. 이미 깎이고 있던 평균이다.

787억 원은 유안타증권 고선영 연구원이 10월 8일 낸 추정이다. 매출은 6조2,594억 원으로 1년 전보다 16.6% 늘지만 영업이익률은 1.3%에 그친다고 봤다. 한국경제는 같은 회사의 직전 추정이 3,200억 원이었다고 전했다. 한 회사가 한 번에 4분의 3을 깎은 셈이다.

매출은 늘어나는데 이익이 줄어드는 그림이다. 많이 팔았지만 한 개를 팔 때 남는 돈이 줄었다는 뜻이고, 증권가는 그 이유로 환율을 들었다.

유안타증권은 목표주가를 낮추면서도 투자의견은 매수로 유지했다. 4분기부터 원가 부담이 풀리고 기판 사업이 커진다는 근거다. 하락 원인을 두고 재경일보는 “확인된 대형 악재가 전해지지 않은 가운데” 기술적 매물이 나왔다고 쓰는 등 매체마다 무게가 다르다.

환율이 내리면 왜 수출 기업 이익이 깎일 수 있나

원·달러 환율이 내리면(원화 강세) 수출 기업은 같은 1달러를 벌어도 원화로 바꾼 매출이 줄어든다. 다만 원재료도 달러로 사는 회사라면 원가도 함께 싸지므로 이 효과는 상당 부분 상쇄된다. 문제는 사는 시점과 파는 시점이 다를 때다.

증권가의 설명은 이렇다. LG이노텍은 상반기 고환율 때 원재료를 사서 제품을 만들어 뒀고, 주요 고객사의 신모델 출하는 환율이 내려간 3분기에 몰렸다. 비싼 환율로 잡힌 원가에 싼 환율로 환산된 매출이 맞붙으면서 이익률이 눌렸다는 것이다. 한국경제에 따르면 카메라 모듈을 만드는 광학솔루션 사업이 올 상반기 매출의 82%를 차지해 이 영향을 크게 받는다.

아래 계산기는 이 구조를 숫자로 바꿔 본 단순 예시다. 판매가의 95%가 달러 원가인 제품이라면, 같은 환율에서는 5%가 남지만 원가를 1,502원에, 매출을 1,418원에 잡으면 적자가 된다. 마진이 얇을수록 환율 몇십 원이 이익을 통째로 지울 수 있다.

원가를 모두 달러로 사고 판매가도 달러로 받는다고 가정한 단순 예시다. 고정비·인건비·환헤지·부문별 원가 구조를 넣지 않았으므로 LG이노텍의 실제 이익률 추정이 아니다. 기본값 1,502원·1,418원은 한국경제가 전한 2분기·3분기 평균 환율이다.

원/달러 환율은 7월 이후 어떻게 내려왔나

원·달러 환율은 10월 12일 1,335.1원(−7.7원)에 주간 거래를 마쳤다. 10월 8일 종가 1,342.8원에서 이어진 하락이고, 7월 2일 1,555.8원보다 약 14.2% 낮다. 같은 날 이 사이트의 마감 시황에도 같은 값이 실렸다.

10월 남은 3분기 실적 발표와 확인할 일정

LG이노텍은 3분기 실적 발표일을 아직 공개 일정으로 내놓지 않았다. 10월 2일 ‘결산실적공시예고’ 안내공시를 냈지만 이 글에서는 본문 날짜를 확인하지 못했다. 직전 분기 잠정실적은 7월 27일, 작년 3분기는 10월 30일에 나왔다.

LG이노텍 실적 추정치를 읽을 때 주의할 점