삼성전자·SK하이닉스 주가 왜 오르나 — HBM4로 보는 다음 사이클

GPU가 공장이라면, HBM은 원재료를 대는 물류망이다

공장이 아무리 빨라도 원재료가 늦게 오면 설비를 놀릴 수밖에 없다. AI 가속기의 연산 성능이 높아질수록 메모리에서 데이터를 가져오는 속도가 전체 성능의 상한이 된다. 아래로 내려가면 이 연쇄가 한 칸씩 켜진다.

HBM 1등과 2등으로만 비교하면 놓치는 것

두 회사 모두 AI 반도체 수혜를 받을 수 있지만 주가를 움직이는 기대의 방향은 다르다. 한 번 공급망에 들어가면 성능·전력·열·패키징·수율을 함께 검증했기 때문에 고객이 메모리를 쉽게 바꾸지 못한다는 점이 둘 모두에게 중요하다.

HBM에 웨이퍼를 더 배정하면 D램 공급은 얼마나 줄까

HBM은 같은 비트를 만드는 데 일반 D램보다 웨이퍼를 더 쓴다. 그 배수와 배정 비중을 가정값으로 두고, 전체 D램 비트 공급이 얼마나 줄어드는지 개념 계산을 해 본다. 실제 수치는 회사·세대마다 다르고 공개되지 않는다.

계산식: 비트 공급 변화 = −배정 비중 × (1 − 1/배수). 웨이퍼 투입량은 비율 결과를 바꾸지 않고 보조 행의 절대량만 바꾼다. 수율·세대 전환·증설은 반영하지 않은 개념 계산이며 전망치가 아니다.

발표보다 주문, 주문보다 출하량

질문은 AI가 성장하느냐가 아니라 그 성장이 실제 주문과 실적으로 얼마나 연결되느냐다. 여섯 가지를 펼쳐 보자.

어디서, 얼마나 자주 확인하나

특정 날짜가 확정되지 않은 이벤트는 날짜 대신 확인 주기로 적었다.

네 가지 질문 체크리스트